2025年至今美国对华进口商品累计加征关税幅度达125%，中国跨境电商不再合用T86清关模式。时间2025年4月3日，美国总统特朗普颁布发表签订一项行政令，对全球所有国度及地域对美国出口商品额外加征10%关税，此中对中国输美商品加征34%关税，同时打消中国对美国出口商品利用T86清关模式，4月9日进一步将对华关税提至84%、105%（对应岁首年月至今累计税幅104%、125%）。我们认为本次美国实施“对等关税”及中国对美国反制办法强度全面跨越2018年中美商业摩擦，短期内或激发经济需求波动进而影响交通运输企业需乞降运营成本，关心部门顺周期板块超跌机遇。

　　首推内需从导、增加韧性强的快递行业，以及受关税影响较小、具备防御属性的公行业。1）中国快递行业为内需敞口，复盘上一轮商业摩擦中2017-2019年快递行业营收增速别离为23。7%、28。3%、31。6%。行业必选消费属性逐渐提拔，件量增加具备韧性，板块当前估值遭到“价钱和”预期影响处于低位，2）公为交运典型盈利标的，同属于内需敞口，具备防御属性。此中，湖北、江西、广西壮族自治区、、、湖南、山西、海南对外商业进出口占出产总值相对更低，受商业摩擦影响相对较小。

　　关心关税落地对航运及跨境空运影响。1）航运业衔接了中国对外商业绝大大都原材料和产成品的运输需求，商业摩擦间接影响行业需求，投资层面短期情感承压，我们关心关税落地后集运、干散、油运等市场运价表示；2）跨境运输看，本次“对等关税”同时打消中国跨境小包T86清关模式，使得中国至美国跨境电商货物正在价钱和履约效率的合作力遭到影响，我们估计关税落地后美线空运运价或面对调整，关心美线空运运价表示。

　　关心顺周期航空以及外贸敞口较大的口岸短期超跌结构机遇。短期看，外贸受损传导至内需可能影响航空需求、口岸受进出口商业冲击货量或下降，但我们认为这两个板块正在交运转业中具备奇特价值。1）航空股处于盈利周期底部，且关税落地带来油价下跌、同时航材零部件被加征关税会加剧从机厂现金流压力，使得飞机制制的上逛供应链更加严重，正向强化了航空股盈利反转的逻辑。2）商业扰动下口岸地缘计谋价值逐步提拔，我们认为航空、口岸具备结构性价比。